半年报看深化医疗改革背后：集采、医保正如何影响上市公司业绩？
发布时间：
2024-07-09
在医药行业，对医疗服务价格改革话题的讨论依然在继续。
9月1日，国家医保局等八部门印发《深化医疗服务价格改革试点方案》，并表示，医疗服务价格形成机制仍存在一些不足，亟须抓住国家推动公立医院高质量发展、规范医疗行为促进合理医疗检查，以及实施药品耗材集中带量采购等有利时机，通过改革加以解决。
《方案》中明确，将遴选5个试点城市，有序推进医疗服务价格改革。其他有条件的省份也可组织设区的市，按照试点方案要求因地制宜开展试点。
这无疑是深化医改的又一个重磅措施。在8月31日，国家医疗保障局相关负责人答记者问时就表示，近年来，各地配合取消药品和医用耗材加成、实行集中带量采购等工作，稳妥有序地调整了多轮医疗服务价格，在一定程度上促进了医疗服务价格优化。
药械集采、医保制度改革，已经不断影响着整个医药行业。贝壳财经记者根据A股医药企业上半年业绩统计，A股中目前有医药类企业365家（中信成分），上半年整体营业收入为1.86万亿元，归属于母公司股东的净利润总和为1306亿元。
药品集采、医疗器械集采、医保目录更新、药品价格降低等因素，已经开始了对医药企业的一轮淘汰。
【看集采】
有企业主动以价换量 销售费用降低而收入增加
在集采等政策变动下，A股上市公司销售费用整体也有所变动。贝壳财经记者统计，有100家医药企业销售费用同比去年上半年减少,占365家上市医药类企业的27.39%。
从销售费用占营业收入比重看，有247家医药企业销售费用占收入比重下降，占365家上市公司总数的67%。
贝壳财经记者对比发现，在2020年的医药类上市公司中，有348家医药上市公司的销售费用占收入比重数据，其中占比超过20%的有181家，占348家公司中的52%。而从2021年上半年的情况看，有182家公司销售费用占收入比重超过20%，占365家上市药企总数的49.8%。
目前，国家组织药品集中带量采购已开展5批，覆盖218种药品，前4批157种药品已经落地实施，涉及696个产品。
“开展集中带量采购改革的初衷，就是把药价虚高的水分挤出去，促使药价回归合理水平，降低群众费用负担，使患者用得起药”。8月24日，联合采购办公室答记者问时提到，长期以来主流医药企业销售费用占销售收入比重近40%，明显高于其他消费品行业。
贝壳财经记者统计，在2021年上半年中，销售费用占收入比重超过40%的有69家，较2020年的82家有明显减少。
对于医药上市公司来说，影响销售费用变动的因素很多，收入减少、产品结构变化、新药上市、人员精简、宣传推广费下降等等。在众多因素中，集采和加入医保也常常出现在半年报中。
上市公司三生国健上半年销售费用下降达到了9.78%。与此同时，三生国健在2021年上半年的营业收入为4.79亿元，相比上年同期增加1.28亿元，涨幅36.33%；归属于上市公司股东的净利润为2242万元，较上年同期的-5776.7万元扭亏。
销售费用下降，收入利润双升，这背后的秘诀与销售结构调整有关。据了解，三生国健主要收入与利润来源于产品“重组人II型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白”（商品名“益赛普”）的境内外销售。2020年10月，三生国健宣布益赛普主动降价50%，该产品在2021年上半年销售数量翻倍。
三生国健的另一款重要产品赛普汀于2020年底加入国家医保目录，销售增长趋势良好。三生国健称，从策略上，赛普汀在2021年3月1日开始医保报销后，快速推进医院准入，完成核心市场布局。同时进行渠道下沉，特别是对地级城市加大布局。
主动的以价换量的策略，让三生国健销售取得成效。益赛普主动降价以及赛普汀加入医保后招标价格下降，三生国健调整了益赛普的销售策略，深入开展渠道下沉，提高了销售人员的人均产出，因此销售费用有所下降。
三生国健称，随着纳入医保范围的竞品数量增多、竞品价格下调等因素的共同作用，公司重点产品益赛普面临的市场竞争加剧，对公司营业收入增长造成一定影响。为了应对日益激烈的市场竞争环境，公司不排除未来产品价格进一步下调的可能。
“对医药行业和公司来说，国家集采既是挑战更是机遇，后集采时代的新一轮行业发展周期，给公司提供了追赶和弯道超车的机会”，华仁药业在半年报中，这样提及国家集采。
数据显示，上半年华仁药业销售费用为1.38亿元，较上年同期的1.63亿元同比下降15.65%。与此同时，公司实现营业收入25.25亿元，较上年同期增长330.63%；实现归属于上市公司股东的净利润7350.85万元，较上年同期增长109.34%。
华仁药业并未在半年度报告中详细披露销售费用下降的原因。贝壳财经发现，从销售费用结构看，华仁药业市场费下降较为明显，从2020上半年的6616万元下降至2630万元。
华仁药业表示，公司推进组织架构调整、销售模式改革，提升研发创新能力，推进重大项目并购和整合，积极拥抱国家和地方各级集采。子公司恒星制药生产的多索茶碱注射液成功进入第四批国家集采，短期来看，恒星制药将通过国采中标提高品牌知名度，提高市场占有率，长期来看，随着集采效用的减弱、通过一致性评价的厂家增加等因素可能会导致市场竞争加剧。
在集采上，对于医药流通企业来说同样是机会。根据九州通半年度报告，报告期内公司积极参与国家带量采购品种配送招标，取得重大成果，第四批集采在29个省份取得315个配送权，其中省独配送权14个；第五批集采在28个省份取得315个配送权，其中省独配送权7个。
“报告期末，公司的城市公立医院有效客户达8100余家，覆盖率达61%；县级公立医院3400余家，覆盖率28%。“
数据显示，九州通营业收入 619.81亿元、净利润22.92亿元，分别较上年同期增长20.70％、43.05％。
【医保】
销量扩宽VS药价降低 谁在承压？
药品降价同样也体现在国家医保谈判中，2020年国家医保局共对162种药品进行了谈判，119种谈判成功，谈判成功率为73.46%，谈判成功的药品平均降价50.64%。
产品进国家医保目录也同样重要，这将直接影响产品的药价和销量。
上市公司前沿生物表示，旗下艾可宁用于治疗经其他多种抗逆转录病毒治疗仍有HIV-1病毒复制的HIV-1感染患者。该药品在2020年12月作为独家专利产品通过谈判方式被纳入国家医保目录。
借助进入国家医保的优势，艾可宁目前还进入了多地的国家医保谈判药品双通道及单独支付药品名录，“截至6月底，公司已覆盖全国27个省及直辖市、108个地级市和重点县的160余家HIV定点治疗医院，以及80余家DTP药房。”
据了解，艾可宁2021年上半年，前沿生物实现营业收入2281.14万元，同比增长233.14%。
主要产品卡瑞利珠单抗去年同样进入医保目录的恒瑞医药，依然面临诸多困局。根据恒瑞医药半年报，公司卡瑞利珠单抗自2021年3月1日起开始执行医保谈判价格，降幅达85%，加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多问题，造成卡瑞利珠单抗销售收入环比负增长。
数据显示，恒瑞医药上半年营收132.98亿元，同比增长17.58%，归属于上市公司股东的净利润为26.67亿元，同比增长0.21%。
“2021年对华东医药而言，依然是面临巨大困难和压力，很不平凡的一年”，上市公司华东医药提及上半年业绩表示，医保政策的倒逼效应愈发显著，医院用药销售模式、竞争格局也将发生重大变化。
根据半年报，华东医药旗下子公司中美华东部分产品因国家集采及医保谈判原因降价，导致收入及毛利同比有所下降，是影响华东医药净利润同比下降的主要原因。
华东医药上半年营业收入171.79亿元人民币，同比增长3.11%；归属于上市公司股东净利润13.00亿元，同比下降24.89%。
对于一些药企来说，产品能否进入医保目录成为销售重点。
2021年上半年，上市公司艾力斯的营业收入为1.2亿元，较上年同期的32.5万元增长372倍，归属于上市公司股东的净利润为-7834万元，较去年同期的-1.3亿元亏损收窄。艾力斯称，报告期内公司实现营业收入增加，主要为报告期新药伏美替尼上市销售。
在半年报中，艾力斯提到，由于国家医保目录会不定期根据治疗需要、药品使用频率、疗效及价格等因素进行调整。
“如公司开发出的新产品或新适应症在获批上市后的较长时间内未能成功被列入医保目录，或已列入医保目录的产品或适应症后续被调整出医保目录，则可能导致相关产品的销售额不能快速增长或者出现下降，从而对公司的持续盈利能力产生不利影响。”
据了解，2020年，上市公司艾力斯的奥希替尼、阿美替尼均于通过谈判进入国家医保目录，其中奥希替尼纳入国家医保的适应症为非小细胞肺癌的一线治疗和二线治疗，阿美替尼纳入国家医保的适应症为非小细胞肺癌的二线治疗。
贝壳财经记者注意到，也有部分企业被纳入医保目录的品种十分多样。
上市公司延安必康就在半年报中表示，旗下全资子公司陕西必康可用于临床上常见病、多科室的产品品规共有400多个，其中，进入国家基本用药和医保目录的品种有140多种。
丽珠集团也在半年报中表示，目前共有187个产品被纳入国家医保目录（2020年），包含甲类95个，乙类92个。
【淘沙】
传统格局正在被打破
医药行业的传统格局，正在被医保政策改革的不断深化、带量集采的不断扩容打破。
华润双鹤在2021年半年度报告中表示，在集采政策常态化的背景下，药品价格将继续下调，进而影响公司产品销售。支付标准、临床路径、按病种付费的实施，意味着医保控费进入精细化阶段。
2021年上半年，华润双鹤主营业务收入45.96亿元，同比增长12%，净利润5.95亿元，同比增长7%。
上半年，华润双鹤的集采中选重点产品复穗悦销量是去年同期的1.8倍，收入同比增长58%，二甲双胍缓释片销量是去年同期的3.7倍，收入同比增长6%。华润双鹤表示，还有其他集采中选产品虽销量提升，但因价格下降影响销售收入。
同样，宛东生物因中标集采收入、利润在增加。宛东生物2021年半年报显示，公司上半年营业收入为4.98亿元，同比增加14.65%、归属于上市公司股东净利润11.7亿元，同比增加36.332%.
宛东生物在2021年半年报中表示，报告期内达比加群酯胶囊、格隆溴铵注射液2个新产品及盐酸法舒地尔注射液成功中标国家药品集中采购，后期将抓住集采契机，实现销售终端快速覆盖。
同样有企业因为集采、医保等因素业绩下滑。
哈三联在半年报中表示，由于持续受国家重点监控合理用药目录政策影响，以及医保控费，“两票制”、“4+7带量采购”、“药占比”等行业政策给予医药行业较大压力，公司医药板块受到较大冲击，部分产品销量大幅下滑，收入下降，2021年上半年实现营业收入4.74亿元，较上年同期下降24.45%。
亚太药业上半年营业收入为15.26亿元，较上年同期减少40.91%，亚太药业称，收入变动主要是国家集中带量采购政策推行等影响导致销售收入减少所致。
未进入集采或进入集采导致利润空间被压缩的情况也普遍存在。
“公司在售第一代冠脉支架产品未被纳入冠脉支架国家集采范围之内，导致公司2021年上半年冠脉支架产品销量较上年同期大幅下降85.61%。”
8月24日晚间，上市公司赛诺医疗发布半年度报告，公司上半年营业收入为7863万元，较上年同期下降55.44%，归属于上市公司股东的净利润为-8154万元，较上年同期下降360.02%。
赛诺医疗还表示，2021年下半年，若各医疗机构长期坚持主要使用集采中选冠脉支架产品，公司将面临冠脉支架市场份额及终端产品价格大幅下降的风险，存在销售收入和净利润大幅下滑或亏损的风险。
8月24日，华润三九也在半年报中表示，上半年营业收入为77.57亿元，其中感染业务受限抗、集采等政策影响下滑幅度较大。据了解，华润三九旗下铝碳酸镁咀嚼片 、阿奇霉素片在2020年1月中标集采，其中阿奇霉素片中标价格为6.13元/盒 。
华润三九在半年报中表示，公司将积极主动开展仿制药一致性评价工作，对于已入选国家集采目录产品，做好供应保障，通过规模化生产不断降低成本，以应对可能的竞争加剧的风险。同时，加快新产品引进及上市进程，提升产业链整体能力。
新京报贝壳财经记者 李云琦 编辑 王进雨 校对 赵琳
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